22-05-2025 La Píldora Económica Semanal 476z46

El análisis económico con Jordi Mercedo Buenos días y bienvenidos a la píldora económica semanal de Radio Marca Tenerife de este jueves 22 de mayo de 2025.

Entramos en la recta final de un mes de mayo que acaba de una manera muy distinta a como empezó, propulsada por el impulso favorable de ese giro copernicano de la istración Trump que ha devuelto a los mercados a zona de máximo, haciéndolo además con mucha fuerza, especialmente a la tecnología, que el último mes va al doble de velocidad que el S&P 500, junto a los sectores cíclicos como consumo e industriales que son los que se están llevando la mejor parte.

Todo ello además tiene mucho mérito si tenemos en cuenta la rebaja del rating de Moody's a la deuda americana y la creciente presión sobre el precio de sus bonos y la caída del dólar. Mientras tanto el mundo acostumbrado ya a todo contiene el aliento tratando de averiguar cuál será ese siguiente paso de las autoridades americanas, aunque lo justo sea mirarlo con perspectiva y hacer dos reflexiones. Por un lado una sobre la decisión comercial y otra sobre la política fiscal. En lo que respecta a los aranceles y después todo lo ocurrido, en el fondo volvemos a estar en la casilla de salida.

Podríamos decir que Trump ha arreglado un problema que él mismo generó el día de la liberación. Con las tasas actuales, Estados Unidos está soportando un arancel promedio del 14%, cuatro puntos de su declaración más agresiva durante la campaña electoral. Por otra parte, es importante matizar que las monitoreas alcanzadas de tres meses, tanto sobre los aranceles recíprocos como la semana pasada con China, son temporales que requieren de acuerdos con países y que no está nada claro cómo se van a alcanzar.

Por tanto, de cara a las próximas semanas hay que estar muy pendientes de los próximos acuerdos que pueden llegar y que habrá que relativizar mucho, ya que por ejemplo no es igual de relevante el acuerdo que se alcanzó con Reino Unido que supone un 2% a las importaciones de Estados Unidos o el que puede alcanzarse con India que sería de un 3% o incluso con Japón que representaría el 5% o que la Unión Europea que estaría sobre el 19% de las importaciones de Estados Unidos o el de México y Canadá que estaría en torno al 28%. Por el lado fiscal, el foco se centra en las negociaciones sobre las reformas que está impulsando el nuevo presidente Trump.

Aunque según el presidente de la Cámara de Representantes, el señor Mike Johnson, la propuesta podría someterse a votación este próximo lunes, parece que esto va a ser muy complicado y prueba de ello es que Moody ha hablado con claridad rebajando el rating y por otra que los avances que estamos viendo en el departamento encargado de rebajar el gasto público pues está siendo claramente más lento de lo que se había vendido a nivel político e incluso el señor de la motosierra ha desaparecido. En otro orden de cosas, mucho menos importante en estos momentos para los mercados, hoy se publicará la confianza empresarial en Estados Unidos.

El consenso está partiendo aún de niveles expansivos por encima de 50 y seguramente por la parte que estará más floja será el de las manufacturas que podrían incluso entrar en contracción por primera vez este año. Sin embargo, no es nada de lo que preocuparse todavía ya que por el lado del consumo la economía continúa relativamente sostenida y las ventas al por menor continúan subiendo por más que se vea un cierto impacto en aquellos segmentos más expuestos a China, como puedan ser los bienes deportivos o la ropa, ya que el consumidor continúa gastando y sigue gastando en servicios como la hostelería o los restaurantes.

En definitiva, como es fácil de intuir, para que Trump pueda continuar con su relato debe mantener una economía fuerte y ese objetivo va aparejado con que la bolsa suba, por lo que no puede ser una piedra constante en el zapato. Por tanto, de cara a los próximos días parece adecuado seguir con la estrategia de seguir invertidos, vigilantes a nuevos acuerdos que no serán ni mucho menos automáticos ni fáciles, pero estamos ya en una situación que es muy diferente a la de comienzos de mes y aunque la economía se verá afectada básicamente por la pérdida de confianza, lo importante es que el ciclo, al menos de momento, parece que no va a descarrilar. Esto ha sido todo por hoy, un saludo y hasta la próxima semana.