Trump cataliza una UE que activa su músculo fiscal y la renta variable lo agradece. ¿Mantendrá el impulso? 4u3g1t

Audio de Mercados de Antbank de martes 25 de marzo de 2025.

Mi nombre es Alex Fuste.

Comenzamos este año con una palabra definiendo nuestro posicionamiento, nuestra visión para el conjunto del año.

Esta palabra era constructivos.

Éramos constructivos para los mercados, especialmente los mercados de riesgo, las bolsas.

Y sorprende la velocidad con la que se ha materializado esta visión constructiva, esta visión favorable.

Todos, casi todos los mercados de renta variable están en positivo ya, excepto Estados Unidos, que acumula un 2,4%, pero hace pocos días acumulaba un menos 6%, lo que significa que este mercado también ha recuperado en la última semana una gran porción del terreno perdido.

Sorprende el camino o la velocidad al alza que han tomado los mercados europeos de equity con Europa acumulando un 9,8%, redondeando casi un 10% e incluso el IBEX español acumulando un 16,9%, lo que explica que ya no veamos para este índice mucho más recorrido este año.

Otros mercados en Latinoamérica, México, Brasil están entre el 8% y el 9% y en Asia un poquito más flojo, con Japón plano, China, dependiendo del índice, los índices tecnológicos están volando, mientras que los índices que están compuestos por las grandes compañías públicas, pues está de capa caída, no está beneficiándose de ese impulso renovado que está recibiendo ciertas partes del mercado chino.

India también venía acumulando pérdidas relevantes este año, pero ya ahora está flat, lo que significa que también ha recuperado parte del terreno partido, si bien algunos vehículos de inversión para este mercado no están haciéndolo bien.

Pero bueno, en definitiva, la foto es favorable, mucho verde para los índices y la pregunta es o una de las preguntas que me hacen es si Europa podrá seguir liderando este movimiento y disfrutando de su particular momentum favorable.

Para ello, o responder a esta pregunta, pues debemos identificar los drivers que han venido sosteniendo hasta ahora este momentum, sin duda alguna, nuevo espacio fiscal, no solo en Alemania, sino en Europa.

Hay un consenso a nivel político de que hay que abandonar el conservadurismo fiscal y hay que abrazar nuevas políticas de gasto y de estímulo y estaríamos hablando de cifras importantes.

Sin duda alguna, este factor está ahí delante y esto acaba de empezar.

Y por qué no también el inicio de las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania, pues pueden estar jugando un papel importante en el sentimiento de los inversores.

Si bien es cierto que el camino hacia esta tregua o tregua que puede ser, podría ser duradera o no, ya veremos, pero el camino hacia esa tregua potencial pues permanece bastante incierto.

Lo que pasa es que la probabilidad pues poco a poco va subiendo con el paso de los días o así es como el mercado lo está entendiendo.

En este ámbito y en un análisis un poco más microeconómico, estamos identificando como sectores, como materiales o industrias intensivas en energía, como químicas o incluso sectores orientados a consumo.

Estos han venido haciendo muy mal desempeño en el pasado, en años recientes, precisamente golpeados por el aumento de los costes energéticos y la reducción de la capacidad de compra de las familias.

Pero estos sectores creemos que podrían beneficiarse de estos dos factores que han impulsado en este principio de año las bolsas.

En primer lugar, el estímulo en Alemania y a nivel europeo.

Y esta resolución del conflicto entre Rusia y Ucrania.

Siempre y cuando asumiendo que esta resolución daría lugar a una pullback, a un recorte en los precios de la energía, que es algo que sí creemos que podría ocurrir, especialmente en lo relacionado con el gas en Europa.

Estos desarrollos creo que deberían ayudar también a mejorar el sentimiento hacia las small y mid-caps europeas que, recuerden, todavía están cotizando a un descuento histórico comparado con las empresas de gran capitalización.

El aumento en las tires reciente ha apoyado también a un sector.