35.GRACO 👨‍🏭 68374e

Bienvenidos a Quality Growth Universe, el podcast donde analizamos los mejores negocios del mundo. Les habla, como siempre, Miguel Daván y en el episodio número 35 voy a estar analizando en solitario la compañía que bauticé como un ETF de nichos industriales y no es otra que Graco Inc. Como ya expliqué en el episodio número 32 sobre Lotus Bakeries, los capítulos en los que estaré solo serán en realidad las grabaciones en audio de las tesis que presento de manera más o menos mensual con los locos de Wall Street en su comunidad Summit Network.

Recordad que tenéis el formato vídeo y la presentación en su web es gratuito, pero necesitáis haceros y contraseña. Se publica muchísimo contenido en vídeo de mucha calidad todos los meses y os lo recomiendo encarecidamente. Os dejo el link a todo esto en la descripción del podcast y en el post de substack donde anuncio el episodio. Por último, destacar el comportamiento que ha tenido la compañía desde que la presenté en diciembre, lleva 1,2% vs el 1,2% negativo que lleva S&P 500 en el mismo periodo de tiempo.

Ya dije que estaba bastante en precio, así que este comportamiento era algo esperable. Así que nada, sin nada más que añadir, os dejo con la tesis de Graco. Hola, qué tal estáis. Bienvenidos a otro episodio en Summit Network. Ya sabéis que siempre hacemos publicaciones con un fin pedagógico, pero también para que veáis cómo se hacen distintas inversiones, cómo se analizan empresas. Y en este caso traemos a un viejo amigo del canal, Miguel Daván. Miguel, qué tal, cómo estás. Antonio, muchísimas gracias por estar una vez más aquí y la verdad que con ganas, que creo que esta la conoce bastante poca gente.

Bueno, pues efectivamente, yo esta acción, te soy sincera, no lo conocía absolutamente nada. Así que, bueno, pues con muchas ganas de que os cuente, porque nos vas a hablar de una compañía que es Graco, ¿no? Graco, con G, sí. Graco, con G. Ya te digo, es que no la conocía absolutamente nada. Pues perfecto, si quieres vamos compartiendo el PowerPoint. Voy compartiendo y nos vas contando. Pues bueno, este es el logo de Graco y un poco mis redes sociales, que son las de siempre.

Y vamos a pasar ya a empezar a ver. ¿Cuál es para mí la tesis de Graco? Yo lo veo algo así como una especie de ETF industrial, solo que con bastante menos volatilidad que el S&P 500, que aún así ha conseguido mejorarlo en los últimos 20 y 10 años. A cinco años sí que varía un poco más. Y que apenas ha tenido caídas de más del 30%. De hecho, solo ha tenido en las crisis del 2008. Y que, bueno, pues como viene siendo habitual, cotiza múltiplos un poco elevados. Pero me parece que el mercado puede estar descontando un plan en todo lo que es la estructura empresarial que va a hacer la compañía y que puede traer más crecimiento estos próximos años. Así que te voy a dar algunos datos de la empresa. Fue creada en 1926 en Minnesota. O sea que ya es una empresa que el año que, bueno, dentro de dos va a cumplir 100 años.

Lo cual ya habla bastante bien de lo que podría ser esto. Tiene un market cap de casi 15 billions y 86 euros por acción. Es decir, se puede operar con opciones. Básicamente esto tiene muchos, se crean pequeños monopolios en nichos de mercado en los que otros competidores no pueden entrar porque el TAM no es lo suficientemente grande. Y sobre todo, Graco se especializa en todo lo que tenga que ver con maquinaria para el manejo de fluidos de todo tipo. Ya vamos a ver luego la cantidad de productos que hay, que son 70.000 productos los que tiene la compañía. Además son productos que muchos de ellos no se deprecian ni pasan así como el tiempo. Entonces pasa un poco como con los semiconductores analógicos de que lo puede tener durante muchísimos años en los inventarios sin que se queden obsoletos, vamos.

Entonces es la cuna vertebral en muchos procesos que si bien son importantes no son completamente determinantes dentro de las industrias y aún así tienen un impacto muy gordo en el cliente final. Por ejemplo, son los encargados de poner los saborizantes a los doritos. O por ejemplo en rociar de pintura los coches que como te digo no es algo que le suponga un coste enorme al fabricante pero que sí que de cara al público no puede fallar ese tipo de cosas. Están muy obsesionados con la optimización propia pero sobre todo las de sus clientes. De hecho me vas a escuchar oír la palabra valor o ROI al cliente muchas veces y lo que te digo es una especie de ETF industrial. Entonces otros ejemplos que pueden tener Garakor, bueno pues por ejemplo pegar sulas de zapatos, bombear tinta a los billetes, lubricar maquinaria pesada, manejar pues todo el tema de petróleo, etcétera.

Luego vamos a ver un montón de industrias en los que se usa. Y otros pequeños datos, más del 80% de la producción de esta compañía se sitúa en Estados Unidos sobre todo en las plantas de Minnesota que a la vez también están pegadas a los centros de I más D entonces crean unas energías positivas muy interesantes que es justo lo que aprovecha también compañías como John Deere en ese sentido y lo distribuyen todos por distribuidores de terceros que vamos a ver que tienen más de 4.000 en más de 100 países aunque también lo pueden hacer llegar de manera directa pero no es lo habitual. Mira esto es una compañía, esto no es una diapositiva sino que es una foto que te deja la compañía en todos sus annual reports. Yo no conozco apenas compañías como esta.